中国赴美上市公司频现破发财务管理不严是隐患

分析人士认为，建立严谨的财务管理等制度是持久发展之道

近一年来，在美国资本市场上，互联网和中国概念可谓最热的两大词汇。而当互联网遇到中国概念，其所激发的投资热情可想而知。不过，最近赴美上市的中国互联网公司却遭遇估值火爆却破发连连，值得人们关注。

“红5月”再惹泡沫争议

中国概念股热度在5月迎来新一轮高潮，人人网、网秦、凤凰新媒体、世纪佳缘先后上市。中国概念股扎堆上市，引起不少人对其泡沫的担忧。

有关中国概念股是否整体估值过高的问题在华尔街一直争论不休，但这在一定程度上是因为不少中国概念公司目前仍处于初创期，给具备高增长前景的公司做出一个合适估值本身就是一件非常困难的事。纽交所执行副总裁兼上市事务主管斯科特·卡特勒对新华社记者说：“对于公司‘增长前景’到底值多少钱，人们有很大分歧。”

专业基金咨询机构Z－BEN研究总监张浩川对新华社记者说：“泡沫多少是有一些的，否则也不可能这么多中国企业扎堆去美国上市。支持‘泡沫论’的一个主要依据是大多数中国互联网企业还看不到一个稳定的盈利模式。”他说，值得担忧的问题是，许多做多中国概念股的美国投资者都是短期炒作心态，期待总会有人接盘。

整体后劲不足惹人忧

一个值得注意的现象是，一方面有关中国概念股是否有泡沫的争论甚嚣尘上，但另一方面却是一些中国概念股在美股市场破发、后劲不足。

根据资本市场信息与服务提供商Ipreo公司的统计数据，在过去8个月中，有总计36家中国企业登陆美国资本市场，上市首日的平均涨幅为21%，远高于美国企业8%的平均水平。然而，在上市一个月后，这些公司的股价平均涨幅仅为4%，而同期美国公司平均涨幅高达22%。

财务管理不严谨是隐患

另一种现象是，做空中国概念似乎正在成为比做多中国概念更加有利可图的投资。固然，做空者的危言耸听夸大了中国概念股的负面形象，但不可否认的是，令做空者有机可乘的，正是中国概念股普遍的财务管理不严谨。

造成这一结果的原因，或许是多方急功近利心态所致。最近一些中国企业扎堆赴美上市，都想搭上这趟资本顺风车。从企业主，到投资企业的风投、私募基金，到投资银行，它们的共同利益就在于趁着市场火热，赶紧上市脱手。在此过程中，企业财务数据过度包装、相关信息刻意隐瞒等手法的确在一定范围内存在。而在上市之后，某些企业更是放松会计要求，所以才导致过去一年中有多达24家中国公司审计师辞职或出现会计问题。

记者在多方采访过程中发现，虽然中国概念股爆出多桩丑闻，但从整体来看，中国概念股多数仍是优秀企业。这些企业赴美上市所遭遇的问题，大都并非因为空头势力所宣称的刻意欺诈，更多是因为它们对海外资本市场规则的不熟悉、上市匆忙、准备不足，以及上市之后的松懈。中国企业需要谨记的是，登陆海外资本市场仅仅是万里长征的第一步，要想获得持久发展，需经得起成熟市场复杂环境的考验，中国企业需要改善和学习的东西还有很多，如学习建立规范的财务管理和信息披露制度等等。

(综合新华社北京5月26日电)

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