PE向下生长样本联想投资进武汉

北京人沙重九还不太能适应湖北的天气，“这里的冬天实在太冷”。如今他的身份，是联想投资武汉办公室主任，常驻武汉。

这带来的直接变化是：以前每周以北京为出发点去各地看项目；现在的圆心则是武汉，以武汉、湖北为覆盖范围。还有就是“平均每两周回趟北京的家”，在武汉恢复了单身汉生活之后，把更多的时间留给工作。

进驻武汉，联想投资并不是先行者。

武汉中部成长基金执行合伙人熊文说：绝大多数全国性股权投资机构的品牌如今在武汉都能看到。诸如达晨创投，前几年就在武汉悄悄地设立了办公室。据武汉市方面提供的信息，目前这个中部二线城市聚集了超过150个VC、PE品牌。

武汉则是一个缩影。

“VC、PE的全国布局目前蔚然成风。”东方汇富总裁阚治东说。

这与美国形成了鲜明对比，IDGVC合伙人熊晓鸽指出，在美国创投机构最多也就两个办公室：东部的波士顿和西部的硅谷。

“美国的产业是大布局，而中国的产业则是小布局。”阚治东解释说，美国的创新企业几乎都集中在硅谷；反观中国，“北京、上海乃至安徽等省市都有自己的IT集群，你能说出哪个做得更好？”并不能。熊晓鸽甚至认为下一个百度或许就出现在新疆这样理论上的“边疆地区”。

东方汇富的触角就已经伸向了合肥、石家庄、苏州、佛山等。阚治东认为，全国布局、侧重二三线城市有利于“避开创业投资过热发展的城市”。仅以VC市场而言，据了解其普遍性的估值已经从2008年的不到10倍2年间跃升到将近15倍。

然而过去的边疆如今也并非机会独大，“已经能看到竞争越来越激烈”，湖北本地创投公司中部成长基金执行合伙人熊文说，要胜出还是要“各显神通”。

VC、PE“扩军”背后

“这一方面是专业团队的扩充，我们最近就增加了大医药领域的专业人才；而另一方面就是地域专注策略的需要。”

汪剑飞是和沙重九一起，从联想投资位于北京的总部被派到武汉。但这个东北人说，他们是主动请缨的。“到武汉办公室成功之时，别人不会忘记我们是创始人。”汪剑飞说，因此这也等同于创业。

联想投资武汉办迄今有个4人的团队，除沙重九和汪剑飞两位“总部来人”外，另两人则是本地招聘的，其中一位“做过银行、熟悉政府和企业资源”。

“未来会持续本地化。”联想投资合伙人、首席投资官陈浩说，等到本地团队逐渐成熟，沙重九、汪剑飞则会慢慢退回总部。据陈浩透露，联想投资团队从去年底的四十几人增加到了现在的将近60人，未来2年内还将持续增加到七八十人。

“这一方面是专业团队的扩充，我们最近就增加了大医药领域的专业人才；而另一方面就是地域专注策略的需要。”

无疑下乡的VC、PE们需要很多的“创业伙伴”，这在他们的大规模招聘中或许可见一斑。去年底开始国内VC、PE机构超过20人的大规模招聘逐渐增多，包括达晨创投、同创伟业、九鼎投资、创东方、高特佳等机构。

投中集团的统计显示，去年下半年超过10家VC、PE机构展开了规模超过20人的招聘，其招聘总数超过了300人。这些被招聘的人员，有8%集中在武汉；成都、杭州、西安提供的职位分别占到总数的4%，还有各1%的人集中在南京、无锡甚至新疆的乌鲁木齐。作为传统VC、PE高集中区域的上海，只多增加了6%的就业岗位，深圳的这一数据为16%，北京则依然高达47%。

VC、PE“向下生长样本”：联想投资进武汉

沙重九和汪剑飞们实际上赶上了VC、PE战略调整的好时候。联想投资在未来十年，就希望在加大行业纵深程度之外，也抓住“区域发展”的机会。

联想投资一步跨到武汉，“我们花了几乎一年的时间”。联想投资合伙人、首席投资官陈浩指出，与2003年其开设上海办公室不同，武汉办公室的意义并不是走出去、多找些项目那么简单，“而是代表了一种战略”。

沙重九和汪剑飞们实际上赶上了VC、PE战略调整的好时候。联想投资在未来十年，就希望在加大行业纵深程度之外，也抓住“区域发展”的机会。另一方面则是地方政府的热情，“引入VC、PE”几乎都是地方政府的工作重点。

NEA中国合伙人蒋晓冬认为这是股权投资行业的特性使然：基金惟有本地化才能成功，而越本地化就“向下扎得越深”。

“中国很大，”东方汇富总裁阚治东回忆说，这也是为何深创投从组建伊始就全国拓展的缘故，“从深圳到哈尔滨的时间不亚于飞新加坡，这样很影响工作效率”。

但以何种方式往下扎？

“这是为什么我们花了将近一年时间的原因。”陈浩说，因为其中涉及一整套的设计，比如理顺内部组织架构、解决管理和激励的问题。

深创投无疑是全国化布局的先行者。迄今为止，其已经在北京、上海、香港、广州、深圳等地设立了40个分支机构。深创投采取的是与各地的合作伙伴成立分公司的模式，当地业务全权倚赖合作伙伴。

“这使得他们迅速建立了全国网络。”一位不愿具名的VC人士说，另一方面由于战线过长，加之分公司有相当大的项目处置权和用人权，“不仅彼此之间经常有摩擦，甚至还相互竞争”。

因此，重新转身做股权投资的阚治东采取了另一种方式：东方汇富的全国布局采用的是在各个选定的区域分别设立区域化分支机构的模式，而人事、项目投资和激励全部集中在总部。

这也是联想投资的策略。其武汉办公室在未来一年内主要辐射湖北地区，“等到以后有足够能力时可以把触角伸向周边的三四个省”。身为武汉办公室主任的沙重九依然要回总部汇报项目、投资情况，其项目决策也由地方办主任沙重九和总部的两位合伙人陈浩、欧阳翔宇共同完成。

“尽管不是沙总一个人说了算，但他的话有很重的分量。”欧阳翔宇说。

区域化基金实验

武汉办公室对联想投资的另一个战略性意义，“是区域化基金的实验”。

据其合伙人、首席投资官陈浩透露，联想投资已经在筹备一只区域化的VC投资基金，“初期规模会比较小，大概几千万元”。这只基金只投资于湖北省甚至武汉市的偏早期项目。据了解这只区域化基金已经得到了当地政府的认可。

“各地地方政府都十分欢迎这种在当地扎根的服务模式，他们也更愿意为这类在当地高新技术产业园扎根的创投公司提供优惠的政策扶持”。上述不愿具名VC人士说。

这只区域化基金所能起的作用，仿佛是一剂“药引”，更大程度发挥背后联想投资主基金的作用。一方面是起着宣传、扩大联想投资知名度的作用；另一方面也可以加大主基金在当地的投资：区域基金介入的早期项目，主基金在二三轮融资时可以继续投；区域化基金接触到但没法投的大项目，主基金也可以迅速介入投资。

这种模式类似于深创投模式，与各地政府的引导基金挂钩，形成深挖当地资源的政府助力。但这也并非联想投资的独家创举，事实上东方汇富在二、三级城市都分别设立了若干个区域性的创业投资基金。

这就意味着在今年年内，联想投资在现有的武汉办公室基础上，还要在当地注册独立的基金管理公司。

“基于统一管理的考虑，我们目前还没有与当地合作伙伴成立合资公司的打算。”陈浩说，一旦有外部的独立团队介入，就会形成管理难题。他们更愿意只是在项目上与当地的创投机构合作。

但与其他“下乡”的VC、PE同侪相比，联想投资何以能在地域布局上胜出？

“我们要依赖联想大家庭所有的资源”，比如汉口银行就是其在当地重要的合作伙伴，而后者是联想控股的投资项目。

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