周四机构一致最看好的十大金股

证券时报网（www.stcn.com）02月26日讯 东富龙:新GMP认证平稳过渡,未来看外延拓展

类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：叶苏,李敬雷,黄挺日期：2014-02-26

事件

公司发布2013年业绩快报,营业总收入10.21亿,同比增长24.24%,营业利润3.22亿,同比增长22.32%;利润总额3.35亿,同比增长19.41%;归属于上市公司股东净利润2.66亿,同比增长13.97%;基本每股收益1.28元。

评论

无菌制剂企业新GMP认证到期,冻干产品市场需求平稳过渡:无菌制剂企业新GMP认证2013年底到期,目前处于尾声中,订单交付正在平稳过渡,2013年公司收入实现了平稳增长;2014年起,由于GMP认证带来的新增需求会趋于平稳,回归到正常平稳的行业需求,13年的订单仍有大部分需要在14年确认收入,业绩增长仍然有确定性。

销售费用和管理费用同比上升,利润增速慢于收入增速:13年药机行业的市场竞争加剧,为了维持较高的市场份额,销售费用同比有所增加;在研发方面,冻干工程的相关产品加大了研发力度,新产品西林瓶灌装联动线、智能灯检机等新产品基本完成,冻干系统工程产业链基本打通,管理费用同比上升。

冻干产业链内的延伸基本完成,可承接冻干工程总包业务:通过过去2年的外延和自主研发,从冻干机械拓展到净化空调、水针生产线等多个领域,基本完成中高端制药机械领域的布局,公司已经初步开始尝试工程总包业务,冻干工程总包业务订单金额较高,对公司整体盈利能力和市场竞争力有积极促进作用。

制药机械为主,医疗器械为辅双重发展,外延扩张仍然值得关注:公司上市以来,在冻干制药机械领域积累了充分优势,业绩保持了稳定的增长,公司资金充裕,为了提高资金利用率,公司于2013年底已经公告控股/参股了2家医疗器械企业,形成“制药机械为主,医疗器械为辅”的新格局,公司在外延方面的拓展仍然值得关注。

投资建议

公司是国内制药装备产业的优秀公司,布局医疗器械领域也为公司发展带来新的尝试,整体经营稳健,具备较高的安全边际,未来业务的拓展存在空间,预计14-15年EPS1.60元、1.98元,“增持”投资评级。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）02月26日讯 福耀玻璃:盈利创新高,14年资本开支预算大幅增长将支撑新一轮成长开始

类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：李凡,王海青日期：2014-02-26

公司23日晚公布13年年报,实现收入115亿元,同比增12.24%;净利润19.18亿元,同比增25.76%;EPS为0.96元,明显高于市场预期。拟每10股派发5元(含税)。

投资要点:

13年汽车玻璃占有率再提升。13年公司收入增12.2%,净利润增长25.8%,好于市场预期。收入方面,13年国内乘用车需求快速增长,销量同比增长15.7%。公司在布局进一步完善情况下,国内收入同比增长17.05%,说明国内OEM市场份额进一步提升。国外收入增速略低为10.09%,我们认为国内收入水平提升与公司国外建厂推进将使得未来几年增速保持在10-15%

盈利能力明显提升,营业外收入超预期约1亿元。13年公司毛利率率达到41.4%,创下2011年以来的新高;四季度单季毛利率44.4%,不过三费比率升至23.1%,实际毛利率与费用率差环比提升约1个百分点,同比提升约5个百分点。分业务看,汽车玻璃与浮法玻璃利润率均在提升;由于公司已退出盈利较低的建筑浮法市场,预计利润率未来仍可能有所增加;而H股募资完成后财务费用也有望继续降低。除主业外,今年通辽子公司出让土地使用权使得营业外收支超出预期约1亿元,折合EPS约0.05元。

周转率有所提升,现金流情况良好。13年存货与应收账款周转率为3.6与6.1,去年为3.3与6.3,保持较好水平。负债率46.2%略低于12年的46.5%。经营性现金流28.4亿元,明显高于资本开支18.9亿元,财务风险不大。

海外布局将带来新的一轮成长周期。国内汽车消费增速放缓导致市场担忧公司长期成长性,但作为汽车玻璃全球第三大企业,公司拟在H股募集资金进行海外建厂,有望改变预期。公司目前在国外占有率仅10%几,早期以AM为主但该市场已较为成熟,OEM增长较快但需当地布局。近两年国外收入增速明显放缓至10%左右,我们认为随着汽车与浮法玻璃在俄罗斯及北美等地的建设投产,预计公司在其它国家的投资将逐步推进。目前公司国外收入占比仅33%,预计未来几年成长性有望提升至25-30%,在收入中占比将提高至50%左右。

2014年资本开支预计30.5亿元,同比将大幅增长62%,公司新一轮扩张开始。公司上一轮高速扩张在2000-2007年,金融危机后投资下滑明显,虽然2012年回升,但直到2013年才基本回到2007年接近19亿元的年度投资。目前公司决定走国际化发展战略,当地化建厂将使得资本支出明显增加,从预算的2014年30.5亿元来看,同比增长达到62%,明显高于12与13年的42%与26%,这意味着2015年的成长性将明显提升。从中期来看,扩张加速正是海外扩张的需要,也是推高未来成长性的印证。

给予“强烈推荐”评级。海外扩张将提升总体年均成长至15-20%,而14年H股发行有望带动A股估值提升,我们预计将于二三季度完成。目前分红率超过6%,是明显低估的稳健成长性品种。在H股融资未定之前,暂不考虑摊薄影响。调高14-16年EPS至1.1元、1.31元与1.5元,继续“强烈推荐”。

风险提示:海外扩张进展慢于预期。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）02月26日讯 德赛电池:构建移动电源基石,持续增长动力强

类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：高小强日期：2014-02-26

事件描述。

德赛电池(000049)公司于2 月24 日晚间发布年度业绩报告称,2013 年归属于母公司所有者的净利润为2.06 亿元,较上年同期增43.44%;营业收入为44.02 亿元,较上年同期增37.78%;基本每股收益为1.5057 元,较上年同期增43.43%。

公司拟向全体股东每10 股派发红利2 元,送红股5 股。

事件评论。

对于德赛电池来说,2013 年是持续稳健增长的一年,营收与净利润均保持较快增长的态势。从季度层面看,四季度单季公司营收增长幅度达到68%,远超过三季度时的23%,净利润单季增长达到45%,超过上季的32%。加速的业绩表现主要来自于公司电源产品在大客户中份额的持续增长。

公司是苹果产品锂电的主力供应商,一直以来公司大量给iPhone 供应电源管理系统,随着苹果去三星化以及整个锂电模组供应链从台湾向大陆转移,公司逐渐从模组层面给苹果供货,并且从iPhone 向iPad Mini 等产品进行渗透。我们从iFixit 的拆机情况看出,德赛也已经从2013 年四季度开始为iPad Mini 2 进行电池封装,随着新产品的不断推出,公司有望在新领域为苹果进行电池模组制造的业务。

另外,公司从消费电子电源领域延伸到动力电源方面。随着电动工具便携化趋势以及锂电取代镍氢电池的趋势,公司中型电动工具电池模组将具有更大增长的可能。同时,公司子公司德赛亿能在大型电源管理方面积累深厚,随着新能源汽车产业成熟,大规模应用的情况下,或将成为未来业绩的贡献来源。

公司已经在年报中推出了2014 年50 亿收入的计划,在维持原有高端大客户的情况下,不断拓展中大型电源业务,不断提升产品种类,且能够应对好可穿戴产品电池的需求。同时,公司将在惠州蓝微新增4000 平米厂房,惠州电池新增14000 平米厂房,这将从产能上为公司收入增长提供确保,且不断提升的自动化水平将有助于公司节约费用,提升效率。因此,我们首次给予德赛电池"推荐"评级,2014-2016 年EPS 为2.23、2.93、3.82 元,对应PE 为27、21、16 倍。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）02月26日讯 三泰电子:100亿,仅仅只是起点

类别：公司研究机构：国金证券(600109)股份有限公司研究员：赵旭翔,张帅日期：2014-02-26

事件

今天三泰电子(002312)市值已经达到100亿,自我们9月底推荐以来市值已经翻番,已经逐渐从黑马股票转变为白马股票。

评论

我们预计三个月后,市场会真正认识到三泰电子在社区最后100米网络的价值(速递易不仅仅是最大故事,而且是最大故事的疯狂实践者)。我们认为100亿对于三泰电子的社区入口征途来说,仅仅是一个开始。速递易目前的状态:

1、已进驻全国接近1800个小区,使用率几乎100%,物业、业主、快递公司都非常欢迎,入口的粘性已经形成。

2、部分片区开始对快递收费,平均收费标准在每次使用4-5毛。

3、广告收入已经产生,我们预计未来每个小区每年的基本广告收入在2-3万元。

4、目前已经开始扩张业务的城市有10-15个。

5、预计6月份完成5000个小区的铺设量,年底完成1万个小区的铺设量。

6、加盟商政策正在制定中。

7、移动APP正在规划中,暂时不需要绑BAT的大腿。在社区这片广阔天地里,对BAT我只有一句话,死一边去。未来有一定规模后,让BAT来接盘就可以了。

8、与花样年等创新型物业(用互联网的思路经营物业)的合作很深入,可以让投资者耳目一新。

9、变现途径无可限量:快递收件、寄件、广告、精准营销、社区金融、社区电商、生鲜配送、小区洗衣等等等等,我们认为最好不要变现,让看上去没有盈利的壁垒再维持一段时间。

10、速递易经营的是快递地产的生意,爱好地产的投资者其实也可以买入,现在进小区的成本并不高,未来难以估量,大概要10倍以上的成本。

未来半年几个看点:

1、单月扩张数据达到1000个小区,股价将天天涨,预计在5-6月。

2、加盟商政策运转顺利,速递易推广将进入人民战争的汪洋大海阶段。

3、社区内APP的推出以及逐渐完善。

4、公司定期披露各项运营数据。

5、成都单区域盈利。

投资建议

“买入”评级

1、第一目标价40元,预计6月之前达到,约150亿元。

2、第二目标价60元,2014年底达到,约220亿元。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）02月26日讯 太极股份:四季度集中确认推动2013年业绩超出预期

类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：袁煜明,范国华,熊昕日期：2014-02-26

上调目标价至47.5元,增持。公司2013年业绩超出我们与市场预期,主要原因是银行与智慧城市订单四季度的集中确认,预计2014年政府订单将持续增多,公司将进入丰收季。我们上调2013-2015年EPS至0.69、0.88、1.10元(原0.63、0.83元、1.03元)。基于盈利预测的上调,上调目标价至47.5元(上调幅度6%),对应2014年54倍,增持。

2013年业绩超出市场预期。公司2月25日发布业绩快报,2013年营收增长16%,净利润增长42%,超出我们与市场预期。我们预计慧点在2013年并表的净利润在3000万元左右,则对应公司主营业务利润增长19%。其中四季度单季利润增长46%,我们判断主要是年底订单集中结算,尤其是银行和智慧城市的订单结算,是利润超出预期的主要原因。

政府订单将持续增多特一级效应显现。公司2013年前三季度利润仅增长4%,四季度体现出明显加快的态势。这里一方面是2013年政府订单延迟,十八届三中全会之后速度加快;另一方面公司自2013年10月取得特一级资质以来,品牌优势正在逐渐显现,已相继中标金关工程二期、海西政务大数据与云服务中心建设、国家水资源监控能力建设陕西项目等。2014年随着十二五临近收官,我们预计大型项目招标将增多,公司凭借丰富的项目经验与特一级品牌效应,将进入丰收季。

风险提示:市场竞争加剧导致利润率下降;订单招标延迟。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）02月26日讯 双汇发展13年报点评:高温肉制品盈利能力提升,屠宰扩张

类别：公司研究机构：华泰证券股份有限公司研究员：逯海燕,洪婷日期：2014-02-26

投资要点:

公司年报显示:2013年营业收入449.5亿元,同比增长13.21%;营业利润49.26亿元,同比增长35.6%;归属于上市公司股东的净利润38.58亿元,同比增长33.72%;基本每股收益1.75元,拟向全体股东每10股派现14.50元。其中,第四季度营业收入124.49亿元,同比增长16.93%;归属于上市公司股东的净利润10.23亿元,同比增长30.08%。

公司业绩增长较快,符合预期。从时间上看,上半年主要是2012年同期基数偏低(瘦肉精影响),下半年主要是收入增速加快、管理费用率下降(四季度单季管理费用率下降1.99个百分点)。分项来看,高温肉制品收入快速增长、毛利率提升,是公司业绩高增长的主要原因;生猪屠宰量尽管低于2013年全年计划,但比起前几年,扩张速度显著提升。具体到管理层面,公司抓住市场需求稳步复苏、生猪价格稳中有降的时机,调整产品结构、加大市场投入,同时体现了规模效应。

消费升级推动高温肉制品盈利超预期,低温肉制品增长缓慢。2013年,公司生产高低温肉制品175万吨,同比2012年增长12.9%。2013年,公司肉制品行业收入252亿元,同比增长9.66%;毛利率25.32%,同比增加2.73个百分点。其中,高温肉制品收入157亿元,同比增长14.47%;低温肉制品收入95亿元,同比增长2.55%。高温肉制品增长较快,尤其是王中王系列,主要是消费升级带来的(王中王替代普通低端火腿肠)。我们预计,这种升级趋势仍将延续。低温肉制品增长缓慢,可能跟消费习惯及冷链不够发达有关,但却是未来发展方向。

屠宰业务提速。2013年,公司屠宰生猪1331万头,同比2012年增长16.6% 。2013年,公司生鲜冻品销售额187亿元,同比增长21.39%,毛利率同比增加0.8个百分点。公司通过与小屠宰场合作,将其转变为经销商,带来屠宰业务较快发展。屠宰行业分散的市场格局、国家对规模屠宰的支持等,给公司屠宰业务带来巨大的发展空间。

盈利预测与评级。我们预计公司2014-2016年每股收益分别为2.18、2.64和3.18元,对应市盈率分别为18.6、15.37和12.74倍。公司有一定估值优势,万洲国际或赴港上市也将为公司业绩提供保障,维持买入评级。

风险提示:食品安全风险;销售低预期。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）02月26日讯 贝因美:员工参股与高层调整,14年有望涅槃重生

类别：公司研究机构：兴业证券股份有限公司研究员：黄茂日期：2014-02-26

事件:

2月24日收盘后公司公告:设立八家营销子公司,业务骨干参股20%;自有资金投资保本型收益类理财产品额度由5亿提高至7亿;任命总经理王振泰为新任董事长,而总经理职务由副总经理任黄焘担任。

点评:

公司设立营销子公司目的为:1)赋予自主经营权,优化经营考核方式,加强利润导向;强化专业分工,专注细分市场,提升对消费者服务质量,加强对渠道的专业化以及精细化管理;通过员工持股,调动员工主观积极性,提任团队战斗力。营销子公司的运作模式为:从公司进货然后分销给属地经销商;现处于试点阶段,如果效果良好,将进一步推广到全国区域;从目前设立的八大营销公司的选址看,遍布全国主要区域市场的核心城市。

营销子公司设立相当于股权激励,有望提升费用使用效率:营业子公司由业务骨干参股20%,以利润为导向,将充分调动区域业务骨干主观能动性,解决公司费用投放效率低下的问题。2012年贝因美(002570)销售及管理费用率高于同行10个百分点左右(见图1),试点员工参股营销子公司有望有效解决费用率过高问题。

总经理王振泰提任至董事长在市场预期内;理财产品投资额度提高将提高公司现金的回报率,符合投资人利益,3Q13公司手持现金20亿,理财产品的最高额度也只占其35%,公司现金流依然强健。

涅槃重生:我们观察到自2013年底,公司人事、战略和业务上实施了激进的“组合拳”,堪比脱胎换骨,期待涅槃重生:公司易名,董事长、总经理变更;耗资10亿先后设立牧场、海外奶源、儿童配方奶子公司;设立员工参股营销子公司。

2013业绩预计符合预期,决战2014:我们预计2013/14公司收入同比增长17%/14.5%,对应EPS分别增长40.5%/24.7%至1.12/1.40元,预计2013业绩基本符合市场预期,而2014公司将迎来发展至关重要的一年:国家关于淘汰落后中小产能,鼓励企业建立湿法产能(外资大多采用干法生产,湿法需要采用本地生鲜原奶生产)及鼓励大企业并购的政策有望落地,贝因美作为国产龙头品牌将充分受益;公司将推出全新的儿童奶以及更为高端的原装进口奶粉(爱尔兰子公司生产);在员工参股的营销子公司制下,公司有望提升对于渠道的控制及客户的服务,同时,有效改善费用投放效率低下问题。里应外合下,2014有望成为贝因美“涅槃重生”元年,飞向中国婴幼童食品龙头,不单是收入规模上,更是品牌、渠道、消费者满意以及投资回报上。

风险提示:14年原奶及基粉价格继续上涨,国外品牌婴幼儿奶粉市场份额恢复上升;

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）02月26日讯 航天电子年报点评:依托航天市场,深化航天专用产品发展

类别：公司研究机构：西南证券(600369)股份有限公司研究员：许维鸿（财苑）日期：2014-02-26

事件:

2013年公司实现营业收入41.06亿元,归属于母公司所有者净利润2.41亿元,扣除非经常性损益后净利润2.14亿元,营业收入、净利润分别同比增加5.85%、21.89%,扣除非经常性损益后净利润同比增长33.84%;按最新股本摊薄EPS0.22元。

点评:

业务发展稳定,航天军品收入持续增长:报告期内公司实现营业收入、净利润稳步增长。公司主要航天产品中的测控通信、集成电路、惯性导航、机电组件等产品均为航天专用产品,也是公司营业收入的主要来源,航天军品收入比上年同期增长12.56%,对主营业务收入的贡献率为87.56%,民品收入比上年同期增长1.21%,对主营业务收入的贡献率为11.91%。扣非后净利润增速大于净利润增速的主要原因是销售规模扩大带来盈利增长,以及贷款利息支出减少所导致。

市场开拓能力不断增强,新产品研制取得突破:公司积极持续加大技术创新和新产品开发力度,实现核心制造基础和研发创新平台能力体系的全面建设。2013年,公司无人机信息系统凭借先进的技术实力,市场开拓能力显著增强,成功中标警用无人机系统采购项目,实现了在警用市场领域的重要突破;小型长航时无人机系统成功中标海洋环境监测项目,奠定了无人机系统产品进入国内海洋应用领域的重要基础。公司自主研发的高速转换电路打破了国际对我国高速转换电路的技术封锁。北斗方面,其系列芯片产品拓展已经在珍稀保护动物跟踪保护方面得到应用;集成化北斗应急预警通信模块在中西部山区的地震灾害预警中发挥了重要作用。同时公司自主研发的大气激光探测雷达具备PM2.5细粒子高精度探测能力,并具备分析污染来源、预测传输路径的探测能力,已在北京市环境保护监测中心开展了示范应用。公司新产品的研制成功展示了公司的研发实力和成果,在提升公司核心竞争力的同时,也为公司可持续发展奠定了坚实基础。

盈利预测及评级:预计公司2014-2015年EPS分别为0.25元、0.29元,对应2014年动态PE82.94倍;考虑到政策驱动,以及公司拥有的技术地位和未来航天整合的可能,维持“增持”评级。

风险提示:产业结构调整具有不确定性,客户列装计划调整风险。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）02月26日讯 网宿科技:高增长趋势持续,关注移动端产品推出

类别：公司研究机构：长江证券(000783)股份有限公司研究员：马先文日期：2014-02-26

事件描述

网宿科技(300017)公告2013年业绩快报,公司2013年实现营业收入12.05亿元,同比增长47.89%;实现归属于上市公司的净利润2.37亿元,同比增长125.85%,对应EPS为1.52元。我们有如下点评:

事件评论

营收增长符合预期,利润率提升带来业绩高速增长。4季度公司营收和净利润均实现了同比高增长,其中营业收入4.04亿元,同比增长55.98%,略高于全年收入增速;单季度净利润为1.03亿元,同比增长106.62%。我们认为公司业绩持续高速增长的原因主要有两个:1、互联网流量快速增长,行业CDN需求旺盛:CDN以流量计费,伴随智能手机、IPTV/OTT盒子等各类智能终端渗透率的不断提升,各类跨终端互联网应用、内容呈现爆炸式增长;2、利润率持续提升:公司产品结构、成本结构、客户结构不断优化,高毛利率的产品及电商、政企客户占比逐步提升。此外,随着规模效应逐步显现,公司服务器、带宽利用率有所提升,拉动综合毛利持续攀升,再加上公司费用控制得当,公司利润率持续提升。

2014年互联网流量仍将维持快速增长,公司CDN收入高增长可期。2013年我国互联网流量增速约50%,我们判断2014年互联网流量保持高增长仍是大概率事件:1、高清网络视频、电子商务、网络游戏等互联网应用不断渗透;2、中小企业云服务的大面积推广,拉动云计算对于CDN的需求;3、移动终端数量持续攀升及移动互联网应用井喷带来移动互联网流量每年翻番增长。公司CDN产品主要通过流量计费,因而在产品成熟期,流量高增长将对公司营收增速形成有效支撑。

移动端CDN产品及政企客户收入占比提升将成2014年新亮点。4G牌照发放意味着手机网速瓶颈从带宽上限转移至“中间一公里”的CDN主网,对于更为追求用户体验的APP厂商而言,使用CDN需求的迫切性有望大幅提升。公司移动CDN产品推出在即,2014年有望成为公司发展的新亮点。此外,2014年公司将政企客户拓展作为重点之一,政企客户收入占比有望进一步提升,从而带来公司毛利率的持续攀升。

公司业绩高增长可期,维持“推荐”评级。近几年公司内控优异,随着公司高毛利率产品占比不断提升,公司利润率不断提升,业绩增速有望高于收入增速。我们上调公司13-15年EPS分别为1.52、2.43、3.75元,维持“推荐”评级。

（证券时报网快讯中心）<?<?<?<毛利率的持续攀升。

证券时报网（www.stcn.com）02月26日讯 时代出版(600551):传统主业稳健增长,产业拓展逐渐成型,TIMEFACE和影视剧或将带来惊喜

类别：公司研究机构：湘财证券股份有限公司研究员：余李平日期：2014-02-26

传统主业稳健增长,时代出版品牌优势显著:公司传统出版主业增长稳健,其中公司代理的教材品种增加和教辅出版资质的突破将带动教辅教材市场份额的稳步提升,同时公司在精品出版资源的打造和重大出版项目上的积淀也显著提升时代出版的品牌优势,一方面公司签约优秀作家和选题资源,着力打造的精品图书不断涌现热销市场,另一方面公司通过聚集高端资源运作的重大出版项目,目前已经形成集群效应,重大出版项目的B2G属性不仅可获取国家重点出版项目资助,也有利于带动B2C、B2B以及海外市场业务的发展,实现优质出版资源储备和积淀的同时提升公司品牌价值并增厚公司业绩;

产业拓展逐渐成型,多方位打造“时代”产业品牌:通过梳理公司业务范围和发展规划,我们认为公司已逐渐跳出了传统出版业务范畴,通过对优质出版内容价值的拓展而延伸出的多个产业发展方向逐渐清晰,并有望打造成以“时代”为品牌的多元产业集群,具体包括:1)内容资源与新媒体技术互动发展,以“时光流影”和“时代E博”为代表的互联网出版和数字出版项目加快推进,优质内容的视频互动点播频道相继上线;2)以少儿出版社为主体,涵盖少儿产品、少儿培训、幼儿园在内的少儿出版集团正在搭建中,未来或将积极兼并重组少儿培训机构;3)成立“时代雅视”积极发展影视剧业务,目前投拍剧规模达到十余部,策划实施《电影手册》栏目面向全国中小城市地面电视台推广;4)在自贸区成立“时代国际”利用政策支持开展文化艺术品贸易和“走出去”发展;5)以图书为引线的“时代商城”网上电商平台未来有可能延伸范围至整个文化产品市场;6)包括“时代书局”、“时代漫游”、“时代物资贸易”“时代数码港”等项目打造“时代”产业集群和品牌;

TIMEFACE测试上线,彰显积极拥抱互联网心态:TIMEFACE定位为集知识共享、热点讨论、话题交流和内容积累等为一体的社交平台,公司希望通过对受众聚焦并引导其在生活、励志、健康等领域展开带有引导性质的对话,实现“深度社交+出版内容资源聚合”的目的,并实现向创意产品、版权交易、自媒体出版、按需出版印刷等功能的延伸;目前TIMEFACE测试版(http://www.timeface.cn/)已经上线,公司正在集中优势资源确保平稳高效运行,未来或将通过市场化营销手段进行流量导入和用户维护;作为公司积极拥抱互联网的标志和尝试,TIMEFACE充分表明了公司积极转型的坚决魄力和乐观心态,虽然短期内并不能为公司贡献业绩,随着后续资源的陆续投入以及产品形态的不断演进,TIMEFACE或许能带来惊喜,我们也将持续观察和研究TIMEFACE,并提示投资者相关投资机遇;

影视剧投资大力加码,业绩增厚或超预期:公司目前已成立专业影视制作公司(时代雅视)从事影视剧业务,14年公司拟参与投资拍摄十余部影视剧,包括《狐仙》(电影)、《我家有贤妻》、《我的老婆大人是八零后》、《天云山传奇》、《紫旗》、《江山风雨几多情》、《天云山传奇》、《大码头》、《大乔与小乔》等;上述影视剧中不乏有望登陆一线卫视的优质精品剧,以《我的老婆大人是八零后》为例,该剧将由张嘉译、张歆艺、郭涛等一线明星出演,并被被腾讯网网友票选为2014年最期待十大电视剧;我们认为市场低估了公司在影视剧业务方面拓展的决心,虽然目前尚不知晓公司影视剧投资规模,但从公司加快购买优质图书影视剧版权、成立专业制作公司、发布规模庞大的影视剧投资计划可看出公司对该块业务的积极布局和乐观预期;未来两年来自影视剧板块的业绩增量或将成为公司的重要亮点;

估值与投资建议:公司13年前三季度累计实现销售收入28.08亿元,实现归属母公司净利润2.55亿元,同比分别增长33.11%和10.11%;我们预测公司13-14年实现营收分别为38.5亿元和44.7亿元,分别同比增长22.6%和16.3%,实现归属于母公司所有者净利润为3.37亿元和4.03亿元,分别同比增长8%和20%,13-14年EPS为0.67元和0.8元,当前股价对应的PE分别为32倍和27倍;我们给予公司增持评级,目标价为24元对应14年30X估值;

重点关注事项:

股价催化剂(正面):业态拓展超预期;TIMEFACE用户量超预期;外延并购延伸产业链;

风险提示(负面):新媒体冲击风险;

（证券时报网快讯中心）

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