机械-财经观察：央行新货币政策工具SLF公布

昨天，央行网站新增常备借贷便利(SLF)栏目，正式公布今年常备借贷便利展开情况。此举可以增强央行货币政策工具操作和信息表露的透明性。

受国际经济金融情势不肯定性增强和各种影响活动性的因素波动较大影响，最近几年来我国银行体系短时间活动性供求的波动性有所加大，特别是当多个因素相互叠加或市场预期产生变化时，有可能出现市场短时间资金供求缺口难以通过货币市场融资及时解决的情形，不但加大了金融机构活动性管理难度，而且不利于中央银行调理活动性总量。

常备借贷便利的主要功能是满足金融机构期限较长的大额活动性需求。常备借贷便利的最长时间限为3个月，目前以1至3个月期操作为主；利率水平根据货币调控需要、发放方式等综合肯定。常备借贷便利主要以抵押方式发放，合格抵押品包括高信誉评级的债券类资产及良好信贷资产等；必要时也可采取信誉借款方式发放。

新活动性管理工具的及时创设，既可以有效调理市场短时间资金供给，熨平突发性、临时性因素导致的市场资金供求大幅波动，促进金融市场安稳运行什么情况下法院会强拆，也有助于稳定市场预期和有效防范金融风险。

央行公布的数据显示房屋拆迁赔偿按什么面积，6月至9月常备借贷便利操作余额分别为4160亿、3960亿、4100亿和3860亿元人民币。招商证券最新报告指出，3季度末SLF余额比2季度末降落300亿元，可以看出，随着外汇流入量增加，SLF有序减量操作，结合央票锁长放短，公然市场小幅货币净投放或回笼来调理活动性，反应出央行对活动性的实际操作还是偏紧的。

在央行公布的3季度货币政策实行报告中称，第3季度为保持货币市场活动性公道适度，央行向符合宏观审慎要求的金融机构提供SLF，取得了较好的效果。通过续发行3年期央票冻结长时间活动性，同时通过常备借贷便利和公然市场逆回购提供必要的短时间活动性支持，两种操作相结合，既有益于在未来国际收支情势不肯定的情况下保持活动性适中，也有益于保护货币市场的稳定。

这1工具与公然市场上逆回购构成互补，逆回购每周两次，是在公然市场上发行，参与者根据需求选择是否是参加，而常备借贷便利是1对1的针对活动性紧张的金融机构特定发行的，当逆回购不能满足金融机构短时间头寸紧张的资金需求时，常备借贷便利可发挥作用。这1工具的使用频率不会太频繁，由于1旦过于频繁，效果和力度将降落如何进行违章建筑认定。只有当市场出现短时间活动性紧张时，才会使用，而春节、101长假前或不会使用。

在利率市场化的背景下，给市场提供足够多的市场化的工具，这个工具也能够培养金融业的定价能力。但推出其实不意味着现在缺少活动性，推出来是起到有备无患的作用。